權傾天下遷站啟示 11/21/2011

各位愛好權傾天下的鄉親們大家好，感謝大家對這個部落格的愛護和支持。 我們將於即日起停止更新並遷站到我們的專屬網址 www.tradeoptions4living.com/ 這次的遷站，對本站來說是另一個里程碑。這個空間將會帶給各位更迅速、更安定的瀏覽體驗。 本站將一本初衷，為各位繼續提供各種美股投資策略分析。 請大家繼續支持指教， 謝謝！ New site here!!

游擊戰 Double Calendar Spreads

首先,這一篇是給比較進階一點的交易員看的,你必須要了解Calendar Spreads以及他所帶來的風險而且你跟我一樣喜歡無方向性的短期交易,那麼今天的這一課會帶給你莫大的助益.

首先,尋找對象,不是所有的人都適合你跟他談戀愛的,找對對象是成功的第一步,對象要符合以下條件:

1.IV<30(14-28為理想值),之前說了這是無方向性的交易,高的IV危險太高.

2.板塊:不要選擇浮動性大的板塊像是太陽能股

3.圖表:一定要在一定範圍channel的股票

4.新聞:避開財報,避開已知的新聞像是公司併購之類.

5.股價在40-150之間,這不是一定的範圍,基本原則是,不要太低或太高

6.不要有太大的postive stew,大於5以上都要注意和避免,這也許跟一般人想的不太一樣,很多人做calendar spread,喜歡比較近的月份(front month)有較高的IV,我覺得可以高一點,但是多太多是否代表風暴將要到臨呢?(像是財報之前IV大多會上升)

總而言之,這裡找的是穩定的家庭主婦,盡你所能找一個穩定的對象

如果你找到對象,接下來就是如何交易.

基本上,你需要進一組短期在ATM附近的OTM的double calendar spread.舉個例子

9/25時,ABC股價=100

賣105 10月的Call + 買105 11月的Call

賣95 10月的Put + 買95 11月的Put

都必須使用bid/ask中間價進入

注意事項:

1.賣的部分,premium都要大於0.40左右

2.買的部分,premium都要小於賣的premium*2(所以如果賣call=0.8,買call要小於1.6)

3.進場價不可以超過bid/ask中間價+0.05

4.Call組和Put組的買價和賣價不可以差太多,盡量找尋平衡的點

我希望你的P/L是類似這樣的：

中間可以稍微下去一些,但是一定要是正的,然後盡量拉大獲利範圍,這只是例子,所以你看到的價位是20多,我只是要展示一下當你找到好的交易機會時你應該有大於50%的理論勝率,我的例子裡勝率是40.40%+24.97%=65.37%,非常接近一個標準差了.

進完部位後,接下來要考慮止損(你要是想在選擇權中賺錢,永遠先想止損才輪到獲利)

Call跟Put我們要分成兩組來看待,各自有各自的止損點,以下是一些原則

1.如果這一組的買價少於0.25,那就坳到最後吧,每一組最多就輸25USD,就免止損了吧.

2.如果高於0.25,止損可以是買價的40%-50%依個人習慣而定

3.另一種比較進階一點的做法是rolling,也就是當股價到了breakeven點時,買回賣的,重新在當下ATM附近在賣一個OTM,這一個方法你要小心控制止損,因為這有可能輸的比當初的買價來的多

獲利:

1.依個人喜好,在獲利30-45%時清倉.(我建議在40%就要清倉了)

2.當賣的部分剩下不到0.05時間價值時清倉

3.當賣的部分要到期之前清倉

這種方式通常會保有選擇權15-25天獲利可達10-50%,勝率在仔細挑選之下也都有超過50%.

跟我們之前介紹的credit spread相比,這種方法的好處是容易止損,需要本金較少,回報較大.缺點是勝率比較低.

之後有機會,我會有實例的分享. 希望大家今天可以得到一些概念

道氏理論家看目前 S&P500 的長期走勢

Weekly Bar Chart

[長期觀點]

Charles Henry Dow
查爾斯・亨利・道

** 以道氏理論(Dow Theory)來說, 主要趨勢(Primary Trend)仍是漲勢, 目前正在大盤主要趨勢的回調(Correction phase)中, 只是震盪很大, 要小心設止損. 以Elliot Wave Theory來說, 目前也很有可能是Wave 4. Wave 5頂可能會在1650~1700出現. 最近SP500的IV(隱含波動率), 也掉下來不少. 長期投資者, 再稍等一下就可以考慮用Bullish的Debit Spread進場, 用>6個月的合約進場. IV若更低, 在價對的時候, 可以用單邊買權(single leg - call)進場.

小心亞馬遜(AMZN)強力回頭

** 一直以來喜歡發瘋狂飆的AMZN現在也到了要小心強力回頭的的地方. 

- 要記得股價不會"真的"走直線.

- K線分析上, 有賣壓產生, 再加上有一點Doji的味道.

- Western long-term pattern分析上, 有機會形成M頭頂(double top).

- 在之前的趨勢線也給予壓力.

- 還沒, 但有機會 Hook reversal 會發生.

- 有parabolic breakdown的可能.
- 碰到Bollinger Bands的上方, 確關在下方.

** 目前只是要小心的階段, 不是模式已經確實(pattern confirmation)的階段. 在交易中, "去預測一個預測模式的即將發生"也是一個很重要的環節.

** 從公司結構上, AMZN是個健康的公司.

** 之前有進場的人, 可以考慮在這裡獲利一部分( 更建議考慮先全出). 想短線回頭做跌者, 現在可以考慮用OTM的Bear Put Spread(Debit)進 或者 等模式已經確實時再進場.

亞當理論 (Adam's Theory)

亞當理論是由 Jim Sloman 創造，後來經由技術大師 Welles Wilder 發揚光大，早期 Mr. Wilder 使用技術指標來測市，但後來，Mr. Wilder 卻放棄自己一手發明的 RSI、DMI、SAR 等等，反而推出亞當理論去取代它們。亞當理論的重點是：「沒有任何技術指標，可以準確地預測大盤的走向。」每一套分析工具都有其缺陷，如果市場可以預測的話，只用一些技術指標，理論上就可以發財了。但有不少人運用這些指標，卻得不到預期效果，仍然輸的很慘，原因就是依賴一些並非完美的分析工具，推測你永遠才猜不透的股市走向，結果將會是徒勞無功的。亞當理論的精神是：「與其試圖猜頭摸底，還不如順勢而行。」道理很簡單， 漲時就買，跌時就賣，原因是漲完，他還可以再漲。跌的時候，他跌完還可以再跌。沒有人可以預測升跌會何時反轉。只要順勢而行，讓巿場決定我們的買賣方向。

1. 先確定趨勢是漲是跌，否則絕不買賣。（這就是為什麼，這一兩個禮拜我建議我們的 trader 儘量等大盤有個明確的break out 再考慮 directional trade.)
2. 進場買賣前，應立即訂下停損價位。 (在我們之前的幾篇文章已經重複無數次了， 沒有停損或不遵守自己已設好的止損，永遠不會成功。）
3. 停損價位一到，必定要執行，不可以隨便更改，調低停損點。
4. 不推測浪頂和浪底. (let the winners run)
5. 交易不順要先休息，再冷靜分析檢討。
6. 沒有一種分析工具是完美的。 （工具都只是輔助， 真正的成功來自於嚴格的紀律和正確的心態。）

共勉之.

Trend is your friend. WHO is Trend?

常聽很多專業交易師(professional traders)說:「交易方向要跟著市場趨勢」(always trade with the trend of the market). 可是什麼是「趨勢」? 昨天上漲趨勢就是牛市? 今天下跌趨勢就是熊市? 明天又上漲趨勢又變回牛市? 後天平盤就沒有趨勢???? 如果有人這麼對你說, 那就是他不是太了解"何謂趨勢".

"趨勢"從技術分析面的定義上是很簡單易很容易的, 在這裡就不多加說明了. 從心法觀念上來說吧, 這是一個非線性的市場, "趨勢"怎麼可能會像技術分析上定義的這麼線性,簡單. 一般來說, "趨勢"指的是這個市場/股/金融產品的走向(direction), 也就是正在移動的方向, 或正要移往的方向. 有很多的市場指標(market indicators), 模式(patterns) 等等, 都是為了去測量市場走勢而發明.這條趨勢線想表達的是, 在這一段分析師想量測的時間之中, 這個市場(或股價,或公司)大約是用什麼方向走過來的, 也用來預測在一段合理的時間內它將很有可能怎麼走. 常識在這裡也是非常重要的, 太過陡峭的趨勢線合理嗎? 有表達到這股的走向嗎? 太過平坦的趨勢線是真的有這個方向的趨勢嗎? 很多人在劃趨勢線的時候, 一下這樣也像那樣也好, 到底是哪一條, 這麼多條怎麼辦? 要記住在劃這條趨勢線的時候, 它是否有表達反應出這個時段市場(any underlying)的合理走勢才是重點[趨勢線心法].

一個23人的派對中, 可以找到兩個相同生日的人的機率是有 50% !

是不是感覺很神奇?! 想起當時大學機率課聽到時, 都覺得很不可思議. 這個現象叫做 Birthday Paradox , 是由機率統計的數學推衍出來的.

常識(Common sense)有的時候要很小心的用它. 交易與投資是一個很需要在"有較正確的機率統計常識下"做的工作. 至少到底要多大的樣本空間所得出的統計結論才是可信的? 而可信度是多少? 真的是越多越好? 而這些問題的答案會有點像標題的Birthday Paradox讓你吃驚! 原來機率統計不是常識. 萬丈高樓, 是由一塊塊紮實的磚塊堆疊出來的. 如果想研發出自己的交易方法,交易心法, 首先你必需確定你正在用什麼磚塊,什麼材料,做什麼事. 胡亂的將未經證實的常識加諸到你的交易守則中是非常危險的, 會使你在你的交易方法中很難找出失敗的原因.

交易回顧 - AAPL Break out Follow up

在9/13的市場回顧中我提的了AAPL break out 交易機會, 在9/16 AAP break out發生後我也提到如何在獲利之後做調整, 今天AAPL在大盤表現不好的情形下, 依然逆勢走強. 如果按照我在9/16所建議的調整(Oct 425 call), 獲利大約是85% 1天, 今天我同樣建議獲利了結, 並且再進一個 delta=0.25左右的交易(Oct 440 Call). 在保護獲利下, 繼續讓winner run.

鑽研出自己的交易守則 (Develop your own trading plan)

一個成功的交易師(Trader)或投資人(Investor)一定有著自己的投資守則(Trading Plan).

這個trading plan可以簡單,可以複雜,最重要的是"必需要"個人化. 基本上, 沒有同一個trading plan會一樣的適用在兩個人身上; 可能會有一部分適用,但不會都涵蓋了每個人的需要. 可能會有些人的trading plan很像, 內容有交集, 但不會一樣.

Trading plan跟個人的個性,能力,背景,環境有著很大的關聯:

每個人的觀察力不同,分析力不同,對同一件事的反應也不相同,抗壓力不同,情感不同,冷靜度不同,風險處理不同,對自己能力及心理上的認知度也不同,所以一個好的trading plan一定要用心的去鑽研它,尋找出能適合自己用的最重要.

有一點一定要記著的是,好的trading plan是一個動詞,不是一個名詞,是一個一直在變且永遠不會一樣的東西; 就如人的能力,心理,知識,環境也一直在變一樣. trading plan要去適用的是一個改變的市場+改變的人格及能力; 它要去適用的是一個動態及非線性的系統,一個定死不會動的trading plan是沒用的,只是個著手研究它的開始.

若想成為一個成功的交易師, 最重要的還是趕緊著手去做它, 沒有trading plan的trader, 就像沒有輪子的法拉利(Ferrari), 有著再好的引擎也開不走, 更別說技術好壞了; 再好的分析,知識,技術都需要一個好的trading plan來搭配. 賽車手是開有輪子的法拉利才能練習,才能學習,才能進步; 沒有trading plan的trader根本無從練習,無從學習,無從進步. 做好trading plan是邁向成功交易師的第一步.

交易回顧 - AAPL Break out

在9/13/2011的市場回顧中, 我有提到AAPL在一個三角形的圖形中, 值得關注是否有機會做break out交易, AAPL果然在9/14向上突破.

如果你在9/14關盤左右進場, 按照我們之前的理論, 選擇delta大約0.25左右的call, 價錢應該是5.47(Oct 415 call)左右, 在今天關盤時價錢是8.02左右, ROI 大約是45%兩天, 是一個相當不錯的交易.

但是, 接下來的問題是, 我們應該繼續持有, 或是獲利了結? 這是沒有一個標準答案, 也相當難的問題, 常常想要讓winner run, 但是最後卻從贏的交易變成輸的. 但是不讓winner run就永遠不能有大筆的獲利, 對於這個問題, 我個人的做法是:

1. 先獲利了結, 因為在下來的weekend加上市場依然不穩定而且400 - 405是一個阻力區間, 先保護獲利.

2. Oct 415 call delta 從0.26變到今天的0.35 所以在獲利了結之後, 再拿一部份獲利, 重新進一個delta =0.25的交易(Oct 425 call).

這樣一來, 一方面保護了獲利, 另一方面依然不放棄讓winner run, 但是使用較小的delta, 如果市場回頭, 損失比較少.

所有的技術分析都只是機率, 不是一定會發生, 所以當我分享關注的機會時, 不是建議馬上交易, 而是應多注意, 等待時機. 像是之前的bear flag on SPX就沒有發生break out. 還有當發生進場後, 止損和保護獲利相當的重要, break out 並不一定有很強的走勢一路向上或向下, 當已經有不錯的獲利時, 應該保護得來不易的收穫.

另外值得一提的是, 這一個blog是以sell options為主, 但是因為最近市場動蕩太大, IV也太高, 並不適合使用credit spread. 所以我們也分享一些directional 交易的機會和一些市場走向. 等到市場穩定, 我們還是以credit spread 為主要策略.

Credit Spread - 另一種做法

之前我們在做的credit spread都是sell在離stock price很遠的strike, 止損點也通常是在當price相當接近sell的strike時. 這樣的做法, 勝率非常的高, 但是缺點是, 一但stop loss損失也相當大. 這方法依然是非常可行的, 但是如果你是心理比較承受不了這樣方法的交易員, 這裡有另一個方法可以供你參考:

這方法是從Dan Sheridan的方法中衍生出來的.

當要選擇credit spread的strike時
1. for put, sell put 的 delta = 0.06 - 0.07左右
2. for call, sell call 的 delta = 0.07 - 0.08左右
3. 至少都要離現在股價一個標準差以上

止損:
1. for put, exit when sell put leg delta = 0.22 - 0.25左右
2. for call, exit when sell call leg delta = 0.25 - 0.28左右

以SEP AAPL為例 (只是舉例, 不是建議的交易)
由圖中可以看出310 put 是可以的選擇, 而且也知道350 put delta大約在我們stop loss的range. 當然, 隨著時間和股價的變動, 他也會跟著變動, 這只是預估.



所以如果我們sell 310/305 credit spread, 我們大概知道cushion有40points, 當然這是會跟著股價跟時間動的, 所以每天都需要調整止損點.

第二張圖 顯示出310/305 和 350/345 credit spread 的價錢 所以我們也可以大概估算, 如果股價馬上到離310 25點時, 大概會輸 90(350/345 bid ask中間價)-25(310/305 bid ask中間價) = 65 per contract. 但是隨著時間過去time decay會讓stop 的損失減少.



這一種方法會把當stop loss發生時的損失減少很多, 但是相對的勝率也會降低一些.

為何投資美股Options

這個討論板主要是要服務在美國的華人以及兩岸三地的華人朋友投資美股Options, 但是如果你不住在美國, 為何要投資美股而不是當地的股票市場呢？這裡是幾個主要的原因:

1. 美國是全世界最大的金融市場, 歷史也最悠久, 因此規範和制度要比亞州新興市場完善, 加上因為市場很大, 不容易受到少數大資金操縱, 不像台灣的市場, 外資可以輕易左右市場, 一般散戶很難操作.

2. 美國股票對於世界股市的影響和連動很大, 掌握投資美股可以幫助投資其他市場.

3. 稅賦優惠：買賣台灣股票必須支付千分之三的交易稅. 外國人投資美股, 資本利得是免稅的, 也就是說你買AAPL 300 賣350, 獲利的50是沒有稅的. 但是股息和現金利息是要繳稅的, 台灣人繳30%, 中國大陸人繳10% . 但是我們的重點是交易獲利所以是免稅的.

當然交易美股有一些不同於交易台灣或是中國的股票的地方應該要注意, 這也是我們希望在這個討論區幫助大家的地方.

關於 K.I.S.S. (Keep It Simple Stupid)

記得在多年前剛開始做交易的第一年,學了一大堆indicators. RSI, Moving Average, MACD, Pivot Points, MMA, Bollinger Band…… 每次交易,都開3 - 4個大螢幕,畫的滿滿的線圖,總以為畫的越多,勝率越高. 理論上來說,假如一種indicator 有 30%的準確率 用越多的indicator,應該有越高的準確率,但是,事實上卻不然,邊際效應的結果是,你只需要 2 - 3個你喜歡而且習慣的 indicators就可以達到技術分析的目的. 而技術分析只是交易中的一環 ,一種統計分析的工具和結論. 過度的相信或依賴技術分析圖表是一般初學者的通病. 對於我而言技術分析只佔的交易的大約20%. 更重要的有風險管理,經驗以及心理.

交易的路需要許多的努力,興趣和時間. 這一門學問並不容易成功,但是過度的複雜化並不會讓你成功.如果你跟以前的我一樣,在一堆線圖中掙扎,選兩的你喜歡的indicator. 精通並持續使用他. Keep It Simple Stupid

如果你需要兩個以上的大螢幕做交易, 試著簡化它.

一點關於"Options Trading: The Hidden Reality"讀後感

最近拜讀Charles M. Cottle 的 Options Trading: The Hidden Reality 非常認同裡面的一個觀點. 這本書描述了許多交易策略, 也分享了許多作者的想法, 但是最讓我認同的是這一句話:

"The best options traders make about 100% a year consistently. That is about 6% per month after commissions. A realistic goal should be about 2 - 3 % per month"

這一句話更讓我覺得我們所作的交易方法和目標是正確而且可行的, 也許你聽過一堆一夜致富的交易options的故事. 對於我們而言 過高的ROI(投資報酬率)反而是一個警訊, 警告我們身在危險中而不知.

如果一流的交易員一個月是6%, 你應該相信30%的故事嗎？

Consistency and Stable are the keys.